"En quittant Le Caire en Novembre 2009, après la conférence annuelle d African Venture Capital Association, le sentiment unanime était que le continent africain a un énorme potentiel et de réelles opportunités.", déclare Tshepidi Moremong, président de l African Venture Capital Association.
"Cela est évident au regard du nombre et de la diversité des participants qui avaient traversé l Amérique et l Europe pour y assister. L'excitation était palpable - l'Afrique était la dernière frontière où des rendements très attrayants pouvaient encore être réalisés."
Des représentants de fonds de private equity renommés, comme Actis, Aureos, African Capital Alliance, AfricInvest et Citadel Capital étaient présents, mais surtout le nombre de nouveaux gestionnaires de fonds privés spécialisés et de fonds de levée de fonds propres ont également été présents en nombre. Les participants ont été présentés à des fonds d'emprunt en difficulté, des fonds de pré-introduction en bourse, des fonds mezzanine ainsi que des fonds agro-industriels, un horizon très varié par rapport aux fonds généralistes pan-africains qui exercent une hégémonie sur le continent.
Qu'est-ce qui les attire vers un continent où le private equity est vu comme une classe d'actifs relativement nouvelle et un environnement d'investissement perfide? Quels sont les arguments en faveur du private equity en Afrique? La croissance continue et forte dans de nombreuses économies.
Les économies africaines ont beaucoup mieux performé que les autres au cours de la crise financière mondiale. Beaucoup voient une reprise de la récession, stimulée par la reprise de la Chine en ce qui concerne les matières premières. .La croissance du PIB réel pour le continent en 2010 devrait être comprise entre 4,5 et 5%, avec une nouvelle poussée en 2011 jusqu à 6 à 6,5%, selon Donald Kaberuka, président de la Banque Africaine de Développement.
Entre 2000 et 2008, le taux de croissance économique de l'Afrique a été d'environ 5,8% contre une moyenne mondiale de 4%. Cette croissance a eu lieu dans un contexte où la stabilité macroéconomique allait en s améliorant, avec de nombreux pays profitant d'un allégement de la dette. Les taux d'inflation ont été à un seul chiffre au cours de la même période dans un nombre important de pays, bien que les prix alimentaires et ceux du carburant aient grimpé en flèche.
Le gros potentiel de consommation
Le continent dans son ensemble compte environ un milliard de consommateurs avec une augmentation du revenu net. Tous ces consommateurs ont besoin de services bancaires, de services alimentaires et des services Internet / téléphonie pour n'en citer que quelques-uns. Toute entreprise ciblant « le bas de la pyramide » des besoins substantiels en Afrique est sûre de réussir. Les taux de pénétration dans toutes les industries comme la téléphonie mobile, les services bancaires et l'électricité sont encore relativement faibles. Selon Pricewaterhouse: en Afrique: les perspectives d'investissement dans le secteur bancaire sub-saharien, le nombre moyen de succursales de banques pour 100 000 personnes va de 0,5 dans les pays comme le Mozambique, 1,0 et 1,7 en Tanzanie et au Nigeria, à 6,5 en Afrique du Sud (le plus élevé en Afrique sub-saharienne). Bien que les innovations aient été accomplies dans la facilitation des paiements via mobile des entreprises de téléphonie telles que M-PESA, une société en participation entre l opérateur kenyan Safaricom et Vodafone, plus d avancées doivent être accomplies.
L important potentiel de consommation a également conduit au développement de grandes entreprises régionales. Cette tendance a été principalement mené par les sociétés sud-africaines comme la compagnie de téléphone MTN mobile avec de nombreux actifs à travers l'Afrique, Shoprite, société de distribution alimentaire, et les entreprises de crédit à la consommation telles Letshego du Botswana. C'est dans les zones où les investisseurs en private equity entrevoient des possibilités, ciblant les entreprises dirigées par des cadres exécutifs qualifiés et compétents et privilégiant les processus mis en place en vue d un développement dans le reste de la région ou le continent.
Développer les marchés de capitaux - augmenter les voies de sortie pour les placements dans des fonds
L'Afrique compte actuellement 23 bourses nationales et deux bourses régionales, qui peuvent constituer une porte de sortie pour les investissements de private equity. Entre 2007 et le 3e trimestre 2009, 9,8 milliards de dollars ont été levés au sein des marchés publics. Au top, il y a le Nigeria avec 3,8 milliards de dollars suivi par le Maroc et l'Afrique du Sud avec respectivement 1,4 et 1,3 milliards de dollars. La question fondamentale soulevée par beaucoup, est le manque de liquidité. Cela est vrai, à l'exception de l'Afrique du Sud et les bourses du Caire. Toutefois, les niveaux de liquidités se sont améliorés. Le taux de rotation moyen des bourses africaines, y compris celle de l'Afrique du Sud, de l'Egypte et du Nigeria était de 12,4%, selon Enko Capital.
Ce renforcement de liquidités a été mesuré et sursouscrit notamment pour les offices de propriété intellectuelle, y compris Dangote Flour Mills (valeur de transaction de 146 millions de dollrs, sursouscrit six fois), Celtel Zambia (174 millions de dollars) et Safaricom (786 millions de dollars et sursouscrit quatre fois).
Sommes-nous en train de dire que le private equity en Afrique est sans risques? Non, pas du tout. Cela est toujours risqué et difficile. Les infrastructures dans de nombreuses économies est encore très rudimentaires si bien qu y faire des affaires est beaucoup plus coûteux. La corruption reste toujours un problème et de nombreux pays d'Afrique subsaharienne continuent d être confrontés aux problèmes de santé comme le VIH sida. Toutefois, des améliorations ont été observées au sein de la politique macroéconomique, il y a une plus grande stabilité politique (à quelques exceptions près comme le Zimbabwe et le Niger) et surtout les gouvernements discernent les avantages de l'ouverture de leurs économies et de l amélioration de leur climat d'investissement. Le Private equity, encore à ses débuts, prend son envol avec un élan remarquable. Les rendements significatifs des investissements ont été fournis par les gestionnaires de fonds, et beaucoup croient ce n'est que le début.
